水泥行业:5月20日至5月24日,全国水泥市场价格基本保持稳定。

其中,华东地区下跌1元/吨(合肥地区下降10元/吨);西南地区略有波动(重庆地区价格下降20元/吨,贵阳地区价格上升20元/吨);其他地区均与上周持平。本周全国水泥库容比66%,与上周持平;煤炭价格继续下跌,其中华北地区下调10元/吨,华东地区下调25元/吨。

全国水泥煤炭价差基本保持稳定,其中华北地区上调1元/吨,华东地区上调2元/吨,其他地区维持不变。

玻璃行业:5月20日至5月24日,各地玻璃均价上升0.29元/重箱;北京上升0.24元/重箱、上海上升0.27元/重箱、广州上升0.38元/重箱;

存货:本周存货为2806万重量箱,较上周下降13万重量箱,环比下降0.46%,同比上升0.32%;产线:本周产线无变化。

其他建材行业:工业萘、丙烯酸和美废价格下跌。

维持行业“买入”评级:

1、5月份的汇丰中国PMI 指数环比继续回落,并跌破荣枯分水岭;不过从我们行业草根了解的情况来看,需求并没有恶化,仍处于弱复苏态势。“行业需求弱复苏、盈利处在改善通道、价格弹性比其他周期性行业大”这三点并没有变化;目前开始南方地区步入淡季(梅雨和高温天气),价格存在一定下行压力,不过我们认为水泥价格大幅下滑的概率不大,在市场悲观时我们建议进行配臵,维持“买入”评级,重点关注区域供需关系较好的海螺、华新、江西,其次是基本面和估值都处于底部的金隅股份、冀东水泥、宁夏建材。

2、玻璃行业需求相对去年有改善,目前玻璃价格比去年同期高出约10-20%,行业整体处于回暖态势;不过由于行业新增供给仍然较多、需求复苏幅度较弱,预计后续价格窄幅波动为主;整体来看,今年玻璃价格弹性有限,由于去年业绩基数低,企业盈利增速有弹性。看好南玻,公司业务可以简单看成周期+成长两块;大逻辑是周期(浮法玻璃、太阳能)有望底部回升,成长业务(触摸屏产业链)存在行业性机会,且公司正在结构升级,契合行业需求。

3、其他建材方面,我们维持看好建研集团、长海股份和东方雨虹。我们认为这几家公司有核心竞争力或较好经营模式,今年业绩有望保持较快增长,同时估值具备安全边际。

风险提示

宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。