5月11日，央行在出炉的《2012年第一季度货币政策执行报告》（简称《报告》）中表示出对通胀的担忧：物价相对处于不稳定回落状态，对经济回升较为敏感。分析人士指出，货币何时放松以及放松的程度，很大程度决定于预期的通货膨胀，因此央行此番对通胀的担忧也间接解释了前期不调准、不降息的原因。

　　报告指出，当前欧债危机尚未得到根本解决，国际经济复苏的不确定性依然存在。中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然较突出，稳定出口难度较大，部分企业效益有所下降，房地产市场处于调整中，结构转换过程中短期内对经济增长可能产生一定影响，经济金融领域的一些潜在风险仍不容忽视。

　　不过也要看到，当前经济增长与物价之间的匹配关系正在发生变化，物价对需求扩张的反应较之前更为敏感。同时，国际大宗商品价格波动带来的输入型通胀压力依然存在。分析人士指出，货币何时放松以及放松的程度，很大程度决定于预期的通货膨胀。央行此次对通胀的担忧，也间接解释了前期没有调准、没有降息的原因。

　　对于下一步的货币政策，央行会综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，按照总量适度、审慎灵活的要求，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。